Essays on uncertainties and its implications on emerging markets

Abstract

En tres nous assajos centrats en els "mercats emergents", aquesta tesi proposa explorar les implicacions dels múltiples índexs d'incertesa sobre les variables econòmiques i financeres. Més precisament, el primer capítol tracta la influència del risc geopolític (GPR) en la rendibilitat del sector bancari dels mercats emergents "depenents del petroli i no del petroli". Per fer-ho, hem utilitzat dades anuals a nivell macro de tots els països que figuren a l'índex GPR per al període 1998-2017. El model d'efectes fixos indica un impacte negatiu significatiu del GPR en la rendibilitat del sector bancari. A més, es va trobar que el lloguer del petroli mitiga l'impacte negatiu del GPR en la rendibilitat del sector bancari. En el segon capítol de la tesi, investiguem l'impacte del desenvolupament financer i la GPR en el consum d'energia renovable als mercats emergents des del 1996 fins al 2015. En fer-ho, es va adoptar un model GMM de sistema de dos passos per controlar el problema de l'endogenitat, que és un efecte comú en aquests estudis. Els resultats d'aquest capítol revelen una influència positiva significativa tant dels mercats financers com dels indicadors de desenvolupament de les institucions en el consum d'energia renovable. A més, de manera inesperada, vam trobar una influència positiva del GPR en el consum d'energia renovable als mercats emergents. A més, tant el desenvolupament financer com el GPR són més pronunciats a llarg termini. En el tercer capítol, la tesi va evolucionar cap a explorar l'impacte asimètric de la corrupció en el desenvolupament financer dels mercats emergents, tot prenent com a mostra les economies BRICS. En aquest capítol, hem utilitzat el nou model de retard distribuït autoregressiu no lineal de panells (PNARDL). Els nostres resultats indiquen que la corrupció afecta de manera asimètrica el desenvolupament financer de les economies BRICS. Els xocs negatius a llarg termini de l'índex de control de la corrupció tenen un impacte negatiu significatiu en el desenvolupament financer. Tanmateix, els xocs positius a llarg termini de l'índex de control de la corrupció no són significatius. A més, els xocs positius i negatius de la corrupció en els resultats a curt termini tampoc són significatius. En general, els nostres resoultats són robustos després de realitzar diverses comprovacions de robustesa i a favor de la hipòtesi de la "sorra a les rodes". Finalment, es va concloure la tesi proporcionant vies de recerca futures reconeixent les limitacions i significant-ne les implicacions pràctiques.

En tres novedosos ensayos centrados en los “mercados emergentes”, esta tesis tiene como objetivo explorar las implicaciones de múltiples índices de incertidumbre sobre las variables económicas y financieras. Más precisamente, el primer capítulo analiza la influencia del riesgo geopolítico (GPR) en la rentabilidad del sector bancario de los mercados emergentes "dependientes del petróleo y no petroleros". Para abordar esto, utilizamos datos anuales a nivel macro de todos los países incluidos en el índice GPR para el período 1998 a 2017. El modelo de efectos fijos indica un impacto negativo significativo del GPR en la rentabilidad del sector bancario. Además, encontramos que la renta del petróleo mitiga el impacto negativo del GPR en la rentabilidad del sector bancario. En el segundo capítulo de la tesis, investigamos el impacto del desarrollo financiero y el GPR en el consumo de energía renovable en los mercados emergentes de 1996 a 2015. Al hacerlo, adoptamos un modelo GMM de sistema de dos pasos para controlar el problema de la endogeneidad, que es un efecto común en tales estudios. Los hallazgos de este capítulo revelan una influencia positiva significativa de los indicadores de desarrollo de los mercados financieros y las instituciones sobre el consumo de energía renovable. Además, de forma inesperada encontramos una influencia positiva de GPR en el consumo de energía renovable en los mercados emergentes. Además, tanto el desarrollo financiero como el GPR son más pronunciados a largo plazo. En el tercer capítulo, la tesis evolucionó hacia la exploración del impacto asimétrico de la corrupción en el desarrollo financiero en los mercados emergentes, tomando como muestra las economías BRICS. En este capítulo, utilizamos el novedoso modelo de retardo distribuido autorregresivo no lineal de panel (PNARDL). Nuestros resultados indican que la corrupción impacta asimétricamente el desarrollo financiero en las economías BRICS. Los choques negativos a largo plazo del índice de control de la corrupción tienen un impacto negativo significativo en el desarrollo financiero. Sin embargo, los choques positivos a largo plazo del índice de control de la corrupción no son significativos. Además, los impactos positivos y negativos de la corrupción en los resultados a corto plazo tampoco son significativos. En general, nuestros hallazgos son robustos después de haber realizado varios controles de robustez a favor de la hipótesis de “arena en las ruedas”. Finalmente, concluimos la tesis proporcionando futuras vías de investigación reconociendo las limitaciones y expresando las implicaciones prácticas.

In three novel essays focusing on “emerging markets”, this thesis aims to explore the implications of multiple uncertainty indexes on economic and financial variables. More precisely, the first chapter discusses the influence of geopolitical risk (GPR) on the banking sector profitability of "oil and nonoil dependent" emerging markets. To takle this, we used annual macro-level data of all the countries listed in the GPR index for the period 1998 to 2017. The fixed effect model indicates a significant negative impact of GPR on banking sector's profitability. Moreover, we found that oil rent mitigates the negatie impact of GPR on the banking sector profitability. In the second chaper of the thesis, we investigate the impact of financial development and GPR on renewable energy consumption in emerging markets from 1996 to 2015. In doing so, we adopted a two-step system GMM model to control for the problem of endogeneity, which is a common phenomenon in such studies. Findings of this chapter reveals a significant positive influence of both financial markets and institutions development indicators on renewable energy consumption. Furthermore, unexoectedly we found a positive influence of GPR on renewable energy consumption in emerging markets. Additionally, both financial development and GPR are found to be more pronounced in the long-run. In the third chapter, thesis evolved to explore the asymmetric impact of corruption on financial development in emerging markets, while taking BRICS economies as sample. In this chapter, we utilized the novel panel non-linear autoregressive distributed lag model (PNARDL). Our results indicate that corruption asymmetrically impacts financial development in BRICS economies. Long-run negative shocks of the control of corruption index have significant negative impact on financial development. However, long-run positive shocks of the control of corruption index are insignificant. Moreover, both positive and negative shocks of corruption in short-run results are insignificant. Generally, our findings are robust having carried out several robustness checks and in favor of “sand in the wheels” hypothesis. Finally, we concluded the thesis by providing future research avenues through acknowledging our limitations and signifying the practical implications.