Essays on Fiscal Policy in Developing Countries and Microstates

Abstract

Els efectes i el paper de la Política Fiscal en els països en vies de desenvolupament i els microestats contínua sent una branca relativament poc explorada en la literatura especialitzada. Aquesta tesi és un intent de contribuir en tres àrees importants de la literatura sobre Política Fiscal: els efectes a curt termini de la Política Fiscal i el comportament dins del cicle econòmic de la Política Fiscal en els països en vies de desenvolupament i, finalment, la relació entre la Política Fiscal i la Balança per Compte Corrent en els microestats. La primera part de la tesi tracta d'avaluar els efectes dels xocs de despesa pública sobre l'economia dels països en vies de desenvolupament. Aquesta tesi utilitza una nova metodologia basada en el Model SVAR (Structural Vector Autoregression) on la identificació es realitzada a través de restriccions en el signe. L'esquema d'identificació assumeix que els xocs de despesa pública són els únics que augmenten la despesa pública, la producció, el dèficit i els ingressos fiscals dins el període d'impacte. La tècnica mencionada anteriorment es aplicada utilitzant dades de 9 països diferents. Els resultats mostren que un augment de la despesa pública conduirà a un creixement de la producció i del consum a curt termini, una immediata deterioració de les exportacions netes i a una apreciació, que pot ser no significativa, de la taxa de canvi. A més a més, els multiplicadors fiscals indiquen ser més grans que u per a tots els països menys un, durant el període d'impacte. Aquest resultats indica que un estímul fiscal pot tenir efectes d'expansió sobre la producció i el consum. De totes maneres, aquests efectes semblen ser de curt termini. En la segona part de la tesi es considera el tema de la Política Fiscal pro-cíclica en els països en vies de desenvolupament. En la literatura existeixen dues possibles explicacions per aquest fenomen. Una d'elles senyala que la Política Fiscal pro-cíclica és conseqüència de la falta d'integració fiscal amb la resta del món que pateixen els països en vies de desenvolupament mentre l'altre responsabilitza la capacitat institucional d'aquests països. En aquesta tesi s'analitza, tenint en compte els diferents estats del cicle econòmic, la importància de l'obertura financera i la qualitat de les institucions per determinar l'habilitat dels països de dur a terme Política Fiscal contra-cíclica. Aquest anàlisi es duu a terme mitjançant un model de regressió multiplicativa de planell amb termes interactius i dades de 109 països. L'anàlisi mostra que durant períodes de bonança la qualitat de les institucions juga un paper determinant en el cicle de la Política Fiscal, mentre que durant períodes de recessió son tant la integració fiscal com la qualitat de les institucions els factors claus en determinar la capacitat dels països d'emprar polítiques contra-cícliques. La tercera i última part de la tesi, escrita conjuntament amb Charles Amo-Yartey i Therese Turner Jones, examina la relació empírica entre Política Fiscal i la Balança per Compte Corrent en microestats (aquells amb una població inferior a 2 milions d'habitants entre 1970 i 2009). Donat el fet que els microestats estan caracteritzats per condicions especials com ara la reduïda dimensió del mercat domèstic i de recursos de base, gran grau d'obertura i un sector públic normalment gran, els resultats de la Política Fiscal poden ser diferents dels d'altres tipus d'economies. En aquesta parts, s'utilitza un Model PVAR (Panel Vector Autoregression) per tal d'estimar l'efecte de la Política Fiscal en la Balança per Compte Corrent dels microestats. Resumint, els resultats indiquen que el dèbil efecte dels preus fa l'ajust fiscal força més difícil en els microestats.

Fiscal policy in the context of developing countries remains a relatively under explored area in the literature. This thesis is an attempt to address three important areas in the literature on fiscal policy in developing countries, namely, the short-run effects of fiscal policy, the cyclical behavior of fiscal policy, and the link between fiscal policy and the current account. The first part of the thesis assesses the effects of government spending shocks on the economy of developing countries. I use a recent Structural Vector Autoregression (SVAR) technique where identification is achieved via sign restrictions. The identification scheme applies the restrictions that government spending shocks are the only shocks that raise government spending, output, deficit and tax revenue in the impact period. I gather data on 9 countries and employ the above outlined technique. The results show that an increase in government spending would lead to a short-lived expansion of output and consumption, an immediate deterioration of net exports, and an appreciation or no effect on exchange rates. Moreover, the calculated output multipliers give values that are greater than one for all but one country in the impact period. The results suggest a fiscal stimulus could have expansionary effects on output and consumption, however these effects would be short-lived. In the second part of the thesis, I consider the issue of procyclicality of fiscal policy in developing countries. In the literature, there exist two competing plausible explanations. One espouses the view that procyclical fiscal policy is a result of lack of financial integration with the world economy while the other view attributes it to weak institutions within the country. I analyze, by taking into consideration the different states of the economy, the role of financial openness and quality of institutions on the ability of countries to conduct counter-cyclical fiscal policy. I develop a multiplicative panel regression model with interactive terms and use data from 109 countries. The analysis shows during good times the quality of institutions has a dominant role to play in the cyclicality of fiscal policy, and during bad times both financial integration and institutions are important in the ability of countries to run counter-cyclical fiscal policy. The third and last part of the thesis, coauthored with Charles Amo-Yartey and Therese Turner Jones, examines the empirical link between fiscal policy and the current account focusing on microstates. Microstates are defined as countries with a population of less than 2 million between 1970 and 2009. Due to microstates being characterized by special features such as small size of domestic markets, small domestic resource base, high degree of openness and large size of the public sector, among others, findings from other countries may not be applicable to such states. In this part, panel regression and Panel Vector Autoregression (PVAR) are employed to estimate the impact of fiscal policy on the current account in microstates. Overall, the results suggest that the weak relative price effect makes fiscal adjustment much more difficult in microstates.