Essays in macroeconomics and economic geography

Abstract

Esta tesis estudia cómo las barreras y distorsiones en el mercado de trabajo y el mercado inmobiliario afectan la productividad de una economía.

El capítulo 1 de la tesis, “El Aumento de la Regulación en Mercados Inmobiliarios en EE.UU.: Causas Locales e Implicaciones Nacionales,” investiga los efectos de la subida de regulaciones en los mercados inmobiliarios en las últimas décadas en EE.UU. Para ello construyo un modelo de equilibrio con múltiples localizaciones, trabajadores heterogéneos y regulación endógena. La regulación se decide por votación: los inquilinos desean menor regulación y los propietarios de las viviendas desean más regulación. En aquellos lugares donde la productividad tiene un crecimiento exógeno más rápido, la población y los precios de la vivienda también crecen más rápidamente. En estas localizaciones, los propietarios votan por una regulación más estricta, que aumenta aún más los precios y resulta en una mayor dispersión de los mismos. Los trabajadores calificados, siendo menos sensibles al precio de la vivienda, se concentran en lugares productivos, lo cual resulta en una mayor dispersión salarial. Es decir, las diferencias de precios inmobiliarios y salarios son amplificadas por la regulación. Para cuantificar este efecto, calibro el modelo para la economía estadounidense y encuentro que, el ascenso en la regulación explica un 23% del aumento de la dispersión salarial y un 85% del aumento en la dispersión de los precios inmobiliarios entre las áreas metropolitanas desde 1980 a 2007. Si la regulación no hubiese aumentado, más trabajadores vivirían en zonas productivas y PIB sería 2% mayor. También muestro cómo las políticas que debilitan los incentivos de los gobiernos locales para restringir la oferta pueden reducir la dispersión de precios y salarios, y aumentar la productividad.

El capítulo 2, “Oportunidad Para Moverse: Efectos Macroeconómicos de Subsidios de Reubicación,” introduce subsidios de reubicación como un complemento a las prestaciones de desempleo y estudia sus efectos en el desempleo, la productividad y el bienestar. Para ello, construyo un modelo de búsqueda de empleo con trabajadores heterogéneos y múltiples ubicaciones, en el que migración se ve impedida por gastos, fricciones de búsqueda, y restricciones de préstamos. Posteriormente, calibro el modelo para la economía estadounidense e introduzco un subsidio que reembolsa parte de los gastos de mudanza a los desempleados. Durante la Gran Recesión, un subsidio de reubicación que cubre la mitad de los gastos habría bajado la tasa de desempleo en 0,36 puntos porcentuales (un 4,8%) y habría aumentado la productividad en un 1%. Estos subsidios no hubiesen tenido ningún costo para el gobierno ya que el gasto adicional en los subsidios habría sido compensado por la reducción en el gasto en prestaciones por desempleo.

El capítulo 3, “Los Gerentes y Diferencias en Productividad,” (con Nezih Guner y Gustavo Ventura) investiga los factores que determinan las diferencias de productividad entre países. Para un grupo de países ricos documentamos que, (i) durante el ciclo de vida, los ingresos de gerentes de las empresas crecen más rápidamente que los ingresos de los trabajadores; y que (ii) el crecimiento de ingresos de los gerentes en relación con los trabajadores se correlaciona positivamente con la productividad. Esta evidencia es interpretada a través de un modelo de “span-of-control” donde los gerentes invierten en sus habilidades. Parametrizamos este modelo usando las observaciones de EE.UU. y luego cuantificamos la importancia relativa de las diferencias de productividad exógenas y las distorsiones en el tamaño de las empresas. Los resultados indican que tales distorsiones son fundamentales para generar las diferencias observadas en el crecimiento de los ingresos de los gerentes entre los países ya que la variación en las distorsiones explica el 42% de la variación en productividad entre países.

In this thesis I study how barriers and distortions inherent in labor and housing markets affect aggregate productivity of a national economy.

In Chapter 1 of this thesis, “The Rise of Housing Supply Regulation in the U.S.: Local Causes and Aggregate Implications”, I investigate effects of the rise of regulatory restrictions on the supply of housing in recent decades in the United States. I build an equilibrium model with multiple locations, heterogeneous workers and endogenous regulation. Regulation is decided by voting: renters want less regulation and owners want more. In locations with faster exogenous productivity growth, labor supply and house prices also grow more rapidly. Homeowners in these places vote for stricter regulation, which raises prices further and leads to greater price dispersion. High-skilled workers, being less sensitive to housing costs, sort into productive places, which leads to larger wage dispersion. That is, wage and house price differences are amplified by regulation choices. To quantify this amplification effect, I calibrate the model to the U.S. economy and find that the rise in regulation accounts for 23% of the increase in wage dispersion and 85% of the increase in house price dispersion across metro areas from 1980 to 2007. I find that if regulation had not increased, more workers would live in productive areas and output would be 2% higher. I also show that policy interventions that weaken incentives of local governments to restrict supply could reduce wage and house price dispersion, and boost productivity.

In Chapter 2, “Opportunity to Move: Macroeconomic Effects of Relocation Subsidies”, I introduce relocation subsidies as a supplement to unemployment benefits, and study their effects on unemployment, productivity and welfare. I build a job search model with heterogeneous workers and multiple locations, in which migration is impeded by moving costs, cross-location search frictions, and borrowing constraints. I calibrate the model to the U.S. economy, and then introduce a subsidy that reimburses a part of the moving expenses to the unemployed. During the Great Recession, a relocation subsidy that pays half of the moving expenses would lower unemployment rate by 0.36 percentage points (or 4.8%) and increase productivity by 1%. Importantly, the subsidies cost nothing to the taxpayer: the additional spending on the subsidies is offset by the reduction in spending on unemployment benefits.

In Chapter 3, “Managers and Productivity Differences”, (with Nezih Guner and Gustavo Ventura) we investigate the determinants of productivity differences across countries. We document that for a group of high-income countries (i) mean earnings of managers tend to grow faster than for non managers over the life cycle; (ii) the life-cycle earnings growth of managers relative to non managers is positively correlated with output per worker. We interpret this evidence using an equilibrium life-cycle, span-of-control model where managers invest in their skills. We parameterize this model with observations from the U.S. We then quantify the relative importance of exogenous productivity differences and the firm size-dependent distortions. Our findings indicate that such distortions are critical to generate the observed differences in the growth of relative managerial earnings across countries. We find that cross-country variation in distortions accounts for about 42% of the cross-country productivity differences.