Essays on monetary economics

Abstract

In my PhD thesis, I extend the basic New Keynesian (NK) model (Galí (2015), Woodford (2003)) on three distinct dimensions. (i) In the first chapter, I introduce endogenous money creation by private banks (``inside-money''). (ii) In the second chapter, I allow for a share of firms which face financial constraints, and I study how firm heterogeneity in terms of credit access affects monetary policy. (iii) In the third chapter, I analyze how the fiscal limit and the zero lower bound on the policy rate jointly constrain the optimal monetary-fiscal policy response to business cycle fluctuations. These extensions provide relevant insights for the ongoing review of monetary-policy frameworks.

Amplío el modelo básico basado en el Nuevo keynesianismo (Galí (2015), Woodford (2003)) en tres vertientes. (i) En el primer capítulo, introduzco la creación endógena de dinero por bancos privados. (ii) En el segundo capítulo, permito que una parte de las empresa pueda afrontar limitaciones financieras, y estudio cómo una heterogeneidad corporativa en relación al acceso crediticio afecta a la política monetaria. (iii) En el tercer capítulo, analizo cómo el límite fiscal y el nivel mínimo cero en la tasa de política monetaria, conjuntamente restringen la respuesta óptima de políticas monetaria y fiscal a las fluctuaciones cíclicas.