Essays on Risk, Insurance, and Economic Development

Abstract

Aquesta tesi estudia com el risc i els mecanismes informals per afrontar el risc afecten el desenvolupament econòmic a l'Àfrica. Al capítol 1, -L'Efecte Agregat i en Benestar de Completar Mercats Financers Agrícoles-, estudia com completar mercats afecta el creixement i benestar a l'Uganda rural. Teorèticament, desenvolupo un model de mercats incomplets amb agents heterogenis en què les llars afronten el risc mitjançant (1) l'acumulació de riquesa amb una taxa de depreciació (ramaderia, emmagatzematge de collites, actius domèstics, etc.) i (2) reduint la inversió en productes intermedis i desplaçant la inversió de cultius altament productius i arriscats a cultius poc productius i més segurs. El model mostra que les llars pobres inverteixen per sota de la maximització de beneficis, especialment en els cultius altament productius. A mesura que les llars s'enriqueixen, la seva inversió en tots dos tipus de cultius s'acosta a la maximització dels beneficis. Quantitativament, calibro el model amb dades de l'Enquesta Nacional de Panell d'Uganda, una enquesta de llars representativa a nivell nacional amb informació detallada sobre l'agricultura, el consum, la renda i la riquesa de les llars. Amb el calibratge que s'ajusta al risc de producció del cultiu, a la renda de les llars, al risc de consum, entre altres moments, trobo els resultats següents. Completar mercats financers augmenta la producció agrícola (i la productivitat) un 29%, mentre que l'estalvi costós disminueix. Tots dos efectes es tradueixen en un augment del consum agregat del 28%, mentre que el Gini del consum augmenta en 0,01 punts. El guany en benestars un augment del 32%. Al capítol 2 -Els pobres asseguren millor el seu consum? Evidència Empírica d'Uganda-, estudio la relació entre consum estable i riquesa a Uganda. Utilitzant les dades de la UNPS, realitzo tests de mercats complets als quintils de les distribucions de consum, ingressos i riquesa a Uganda. Trobo que la transmissió de les pertorbacions en ingressos al consum és menor per a les llars pobres que per les riques. Aquesta relació negativa ve donada per les zones rurals. A les zones urbanes, la relació entre nivells d'assegurança i nivells econòmics és la contrària: les llars riques experimenten nivells d'assegurança molt més grans que les llars pobres. Aquests resultats proporcionen evidència d'un possible trade-off entre nivells d'assegurança i creixement a nivell de la distribució de la riquesa dins d'un mateix país. Al capítol 3, -Excés de progressivitat de les transferències al poblat-, amb Francesco Carli i Raül Santaeulàlia Llopis, utilitzant dades primàries sobre el consum, els ingressos i les transferències d'aliments per a tot un poblat de Malawi, descobrim que el nivell de progressivitat de les transferències entre les llars és elevat. Tot seguit, estudiem quins models de risk-sharing poden explicar aquesta alta progressivitat. Calibrem models amb Limited Commitment, Private Information i amb les dues friccions juntes sota una estructura OLG. També calibrem el First Best. Trobem que les solucions dels models calibrats de risk-sharing impliquen nivells de progressivitat eficients que són inferiors als nivells de progressivitat observats. Per explorar d'on ve la diferència, introduïm falques a les restriccions de LC i PI. Els nostres resultats suggereixen que l'excés de progressivitat de les transferències al poblat, actualment ineficient, pot ser el resultat de normes socials que són lentes per adaptar-se al canvi econòmic.

Esta tesis estudia cómo el riesgo y los mecanismos informales para afrontar el riesgo afectan al desarrollo económico en África. En el capítulo 1, -El Effecto Agregado y en Bienestar de Completar Mercados Financieros Agrícolas-, estudio cómo completar mercados afecta al crecimiento y bienestar en la Uganda rural. Teoréticamente, desarrollo un modelo de mercados incompletos con agentes heterogéneos en el que los hogares afrontan el riesgo mediante (1) la acumulación de riqueza con una tasa de depreciación (ganado, almacenamiento de cosechas, activos domésticos, etc.) y (2) reduciendo la inversión en intermedios y el desplazando la inversión de cultivos altamente productivos y arriesgados a cultivos poco productivos y más seguros. El modelo muestra que los hogares pobres inviertan por debajo de la maximización de beneficios, especialmente en los cultivos altamente productivos. A medida que los hogares se enriquecen, su inversión en ambos tipos de cultivos se acerca a la maximización de los beneficios. Cuantitativamente, calibro el modelo con datos de la Encuesta Nacional de Panel de Uganda, una encuesta de hogares representativa a nivel nacional con abundante información sobre la agricultura, el consumo, la renta y la riqueza de los hogares. Con la calibración que se ajusta al riesgo de producción del cultivo, a la renta de los hogares, al riesgo de consumo entre otros momentos, encuentro los siguientes resultados. Completar mercados financieros aumenta la producción agrícola (y la productividad) en un 29%, mientras que el costoso ahorro disminuye. Los dos efectos se traducen en un aumento del consumo agregado del 28%, mientras que el Gini del consumo aumenta en 0,01 puntos. La ganancia en bienestarmes un aumento del 32 por ciento. En el capítulo 2 -¿Aseguran mejor su consumo los pobres? Evidencia Empírica de Uganda-, estudio la relación entre consumo estable y riqueza en Uganda. Utilizando los datos de la UNPS, realizo tests de mercados completos en los quintiles de las distribuciones de consumo, ingresos y riqueza en Uganda. Encuentro que la transmisión de las perturbaciones en ingresos al consumo es menor para los hogares pobres que para los ricos. Esta relación negativa viene dada por las zonas rurales. En las zonas urbanas, la relación entre niveles de seguro y niveles económicos es la contraria: los hogares ricos experimentan niveles de seguro mucho mayores que los hogares pobres. Estos resultados proporcionan evidencia de un posible trade-off entre niveles de seguro y crecimiento a nivel de la distribución de la riqueza dentro de un mismo país. En el capítulo 3, -Exceso de progresividad de las transferencias en la aldea-, con Francesco Carli y Raül Santaeulàlia Llopis, utilizando datos primarios sobre el consumo, los ingresos y las transferencias de alimentos para toda una aldea de Malawi, descubrimos que el nivel de progresividad de las transferencias entre los hogares es elevado. A continuación, estudiamos qué modelos de risk-sharing pueden explicar esta alta progresividad. Calibramos modelos con compromiso limitado, información privada y con las dos fricciones juntas bajo una estructura OLG. También calibramos el First Best. Encontramos que las soluciones de los modelos calibrados de risk-sharing implican niveles de progresividad eficientes que son inferiores a los niveles de progresividad observados. Para explorar de donde viene la diferencia, introducimos cuñas en las restricciones de LC y PI. Nuestros resultados sugieren que el exceso de progresividad de las transferencias en la aldea, actualmente ineficiente, puede ser el resultado de normas sociales que son lentas para adaptarse al cambio económico.

This thesis studies how risk and informal risk-dealing mechanisms affect economic development in Africa. In chapter 1, The Aggregate and Welfare Effects of Completing Financial Markets in Agriculture, I study how completing financial markets in agricultural risk affects growth and welfare in a poor agrarian-based economy, rural Uganda. theoretically, I develop a heterogeneous-agent incomplete markets model in which households deal with risk by (1) accumulating wealth at a depreciation rate (livestock, crop storage, household assets, etc.) and (2) under-investing in agricultural intermediates and shifting investment from high productive and risky crops (as bananas) to low productive and safer crops (as beans). The model shows that poor households optimally under-invest in agriculture and especially under-invest in the highly productive crops. As households get richer their investment in both types of crops gets closer to profit maximization. Quantitatively, I motivate and calibrate the model with data from the Ugandan National Panel Survey, a nationally representative panel household survey with rich information on households' agriculture, consumption, income, and wealth. With the calibration that matches the crop's production risk, household income, consumption risk, and other relevant moments, I find the following quantitative results. Completing financial markets increases agricultural production (and productivity) by 29 percent while costly savings decrease. The two effects translate to an aggregate consumption increase of 28 percent while the consumption Gini increases by 0.01 points. The welfare gain, which also includes the gain in reducing consumption fluctuations, is a 32 percent increase in consumption equivalent variation. In chapter 2 Do the Poor Insure their Consumption Better? Empirical Evidence from Uganda, I study the relationship between consumption insurance and economic levels across households in Uganda. Using the detailed panel household data from the UNPS, I compute insurance tests a la Townsend along the quintiles of the consumption, income, and wealth distributions in Uganda. I find that the transmission of idiosyncratic income shocks into consumption is lower for poor households than for rich households. This negative relationship between insurance and economic levels is driven by rural areas where most Ugandan households reside. In urban areas, the relationship between insurance and economic levels is the opposite: rich households experience much larger levels of insurance than poor households. These results provide evidence of a potential trade-off between insurance and growth at the household level. In Chapter3, -Excess of Transfer Progressivity in the Village- with Francesco Carli and Raüll Santaeulàlia-Llopis, we go to the micro-level and study in detail informal insurance with primary data on consumption, income, and food transfers from an entire village in Malawi. Using the income distribution and the food transfers in the village, first, we find that the level of transfer progressivity across households is large---with an income-to-transfer elasticity of 0.60. Then, we study which risk-sharing models can account for this large progressivity. We calibrate models with limited commitment, private information, and with the two frictions together under an OLG structure to our village. We also calibrate the first best scenario, complete markets. We find that the solutions of the calibrated risk-sharing models imply constrained-efficient or efficient levels of progressivity that are substantially lower than the actual levels of progressivity in the village. To explore what drives the actual allocations, we introduce wedges in the LC and PI constraints and quantitatively single out the role of the ex-ante participation constraint. Our results suggest that the currently inefficient excess of transfer progressivity in the village can be the result of norms that are sluggish to adapt to economic change.