Essays in Behavioral Macroeconomics and Finance

Abstract

This thesis explores how personal experiences influence individuals’ beliefs about the macroeconomy and their economic decisions. Chapter 1 uses US household survey data to show that personally experiencing a rejection in a credit application leads to increased pessimism about aggregate credit markets, inflation, unemployment, and stock prices, suggesting significant spillover effects from individual experiences into domain and non-domain specific expectations. Chapter 2 investigates the origin of this pessimism through an associative memory model, which is then integrated into a consumption-saving framework to examine its economic implications. The findings indicate that the rejection-induced pessimismdistorts consumption choices, especially among younger and lower socio-economic groups, and during economic downturns, thereby amplifying contractions in aggregate demand. Chapter 3 examines the impact of past inflation experiences on households’ mortgage choices across the Eurozone, revealing that individuals who have lived through periods of higher and more volatile inflation are less likely to choose fixed-rate mortgages over adjustable-rate mortgages.

Esta tesis explora cómo las experiencias personales influyen en las creencias de los individuos sobre la macroeconomía y sus decisiones económicas. El capítulo 1 utiliza datos de encuestas de hogares de EE. UU. para mostrar que experimentar personalmente un rechazo en una solicitud de crédito conduce a un mayor pesimismo sobre los mercados crediticios agregados, la inflación, el desempleo y los precios de las acciones. El capítulo 2 investiga los orígenes de este pesimismo a través de un modelo de memoria asociativa, que luego se integra en un marco de ahorro y consumo para examinar sus implicaciones económicas. Este análisis muestra que el pesimismo inducido por el rechazo en el mercado de crédito distorsiona las decisiones de consumo, especialmente entre los grupos socioeconómicos más jóvenes y más bajos, y durante las crisis económicas, amplificando así el efecto negativo en la demanda agregada. El capítulo 3 examina el impacto de las experiencias inflacionarias pasadas en las decisiones hipotecarias de los hogares de la eurozona, y revela que las personas que han vivido períodos de inflación más alta y más volátil tienen menos probabilidades de elegir hipotecas a tasa fija en lugar de hipotecas a tasa ajustable.