El sesgo de decisión en la inversión financiera

Abstract

Diversas investigaciones precedentes han abordado el problema de los sesgos psicológicos de decisión y, en particular, de su aplicación a la decisión financiera. Encontramos entre estas investigaciones muchos trabajos realizados sobre el análisis de un sesgo concreto, desde la perspectiva de la Psicología. Se trata normalmente de sesgos perfectamente delimitados conceptualmente y con un instrumento de medición fiable. Por otra parte, desde la perspectiva de las Ciencias Económicas, se han publicado diversos manuales de asesoramiento destinados a detectar, de manera general, los sesgos de los inversores. La presente investigación conjuga los dos puntos de vista citados anteriormente para adentrarse en un trabajo transversal de detección de sesgos. Siguiendo la tradición de los cuestionarios de los manuales de inversión, elabora su fundamentación desde el punto de vista de los estudios psicológicos para construir un sistema de referencia de sesgos, los llamados sesgos principales o mayores, de acuerdo con trabajos precedentes. A partir del esquema de sesgos principales se construye un sistema de ítems para su detección, de manera que se puedan realizar pruebas estadísticas tanto de intensidad de los sesgos, como de relaciones entre ellos, como de agrupación de los inversores por perfiles. Finalmente, tras la aplicación del cuestionario a una muestra de 189 inversores y el correspondiente análisis de datos, se consigue probar la intensidad de los sesgos. También se consigue un modelo explicativo para mejorar el asesoramiento a los inversores pero, sorprendentemente, ése no sigue el modelo teórico esperado de grupos de correlación relativos a un sesgo mayor. Alternativamente, el modelo explicativo indica que debemos basarnos en los diferentes perfiles de inversor sesgado que se detectan en el análisis estadístico.

Previous research has approached the problem of psychological decision biases and, in particular, in its application to financial decisions. We find among these investigations many works done on the analysis of a concrete bias, from the psychology perspective. These are usually biases that are conceptually perfectly delimited and with a reliable measuring instrument. On the other hand, from the perspective of economic sciences diverse advisory manuals have been published to detect, in a general way, the biases of the investors. The present research combines the two different points of view aforementioned to go into a transversal work of bias detection. Following the tradition of the investment manual questionnaires, its grounds are elaborated from the psychological studies point of view to create a bias reference system, the so-called main or larger biases according to previous works. Departing from the scheme of main biases a system of items is constructed for its detection, in order to enable the development of statistical proofs of bias intensity, of relations between them, and of the assembling of the investors by profiles. Finally, after applying the questionnaire to a sample of 189 investors and having analysed the corresponding data, the intensity of biases can be proved. Also, an explicative model is obtained to improve the investors advice but, surprisingly, it does not follow the expected theoretical model of correlation groups related to a larger bias. Alternatively, the explanatory model points out that we must rely on the different biased investor profiles that are detected in the statistical analysis.