Essays on information frictions in macroeconomics

Abstract

This dissertation consists of three chapters related to questions in macroeconomics and information frictions. In the first chapter, I relax the complete information assumption in the standard New Keynesian framework to show how the stance of monetary policy can affect the non-fundamental composition of fluctuations, introducing a novel trade-off between stabilizing output and inflation. A strong response to inflation increases the variance of non-fundamental fluctuations. In the second chapter, I study the opti-mal design of monetary policy in the presence of nominal and informational frictions. Non-fundamental fluctuations are shown to be suboptimal. The Taylor rule is no longer sufficient to rule out indeterminacy. Instead, a more lax response to inflation eliminates non-fundamental fluctuations and hence the output-inflation tradeoff. In the third chap-ter, I provide evidence that shocks to sentiments and uncertainty as identified in the literature are correlated and may not be truly structural.

Esta tesis consta de tres capítulos relacionados con preguntas en macroeconomía y fricciones de información. En el primer capítulo, relajo el supuesto de información completa en el marco del modelo neokeynesiano estándar para mostrar cómo la postura de la política monetaria puede afectar la composición no fundamental de las fluctuaciones, introduciendo un nuevo impedimento para la estabilización simultanea del producto y la inflación. Una respuesta agresiva a la inflación aumenta la varianza de las fluctuaciones no fundamentales. En el segundo capítulo, estudio el diseño óptimo de la política monetaria en presencia de fricciones nominales y de información. Demuestro que las fluctuaciones no fundamentales son subóptimas y que la regla de Taylor ya no es suficiente para descartar la indeterminación. En cambio, una respuesta más laxa a la in-flación elimina las fluctuaciones no fundamentales y, por lo tanto, la imposibilidad de estabilizar simultáneamente el producto y la inflación. En el tercer capítulo, aporto pruebas de que los shocks de sentimientos y de incertidumbre identificados en la literatura están correlacionados y, por tanto, podrían no ser verdaderamente estructurales.