The Macroeconomic implications of learning by shopping

Abstract

Empirical evidence suggests that consumers rely on their shopping experiences to form beliefs about inflation. In other words, they learn by shopping. This dissertation studies the implications of this information friction for the transmission of macroeconomic shocks and the design of monetary policy. Chapter 1 introduces learning by shopping in a New Keynesian model. It shows that the information friction propagates demand shocks while making the slope of the Phillips curve depend on the monetary policy stance. Chapter 2 studies the ability of the central bank to stabilize the economy in this model by following a simple interest rate rule. It finds that a stronger version of the Taylor principle is required to achieve this goal. Finally, Chapter 3 extends the model by assuming consumers also learn about relative prices by shopping. In this case, the information friction allows output and price-markups to increase simultaneously after a demand shock.

La evidencia empírica sugiere que los consumidores forman percepciones sobre la inflación a partir de los precios observados durante sus compras personales. Esta tesis investiga las consecuencias de esta fricción de información para la transmisión de los choques macroeconómicos y el diseño de la política monetaria. El primer capítulo introduce esta fricción de información en un modelo Neo-Keynesiano y encuentra que la fricción propaga los choques de demanda y hace que la pendiente de la curva de Phillips dependa de la política monetaria. El segundo capítulo estudia cómo puede un banco central estabilizar la economía de este modelo siguiendo una regla de política simple, y encuentra que una versión más estricta del principio de Taylor es necesaria para poder lograr este objetivo. Finalmente, el tercer capítulo muestra que una extensión del modelo permite que los márgenes de precio de las firmas respondan de forma procíclica a los choques de demanda.