Essays in learning uncertainty

Abstract

Agents make decisions under uncertainty. They are not only uncertain about the true realizations of variables of interest, but also about their degree of uncertainty. Using survey of business uncertainty, I study firms’ subjective uncertainty and show that firms’ time varying subjective uncertainty can be driven by the learning channel. Next, I study implications of learning uncertainty for firms’ investment patterns. To do so, I first build a simple model of firms’ investment with learning uncertainty and show that learning uncertainty results in three main implications. Then, using Compustat data, I show that all three learning uncertainty’s implications for firms’ investment patterns are observable in the data. Since uncertainty about second moments affects agents’ decisions, so it also has important implications for optimal conduct of policies such as monetary policy. I build a model with uncertainty about productivity’s dispersion and study optimal response of monetary policy to the productivity dispersion shock.

Els agents prenen decisions sota incertesa. No només estan incerts sobre les realitzacions de les variables d’interès, sinó també sobre el seu grau d’incertesa. Utilitzant l’enquesta d’incertesa empresarial, estudio la incertesa subjectiva de les empreses i demostro que les variacions en la incertesa subjectiva de les empreses poden ser impulsades a través de l’aprenentatge. A continuació, estudio les implicacions de la incertesa en l’aprenentatge en els patrons d’inversió de les empreses. Per fer-ho, primer construeixo un senzill model d’inversi´o de les empreses amb incertesa en l’aprenentatge i demostro que aquesta t´e tres implicacions principals. Utilitzant les dades de Compustat, demostro que les tres implicacions de la incertesa d’aprenentatge per als patrons d’inversi´o de les empreses són observables a les dades. Atès que la incertesa sobre els segons moments afecta les decisions dels agents, també té implicacions importants per a la conducta òptima de polítiques com la política monetària. Finalment, construeixo un model amb incertesa sobre la dispersi´o de la productivitat i estudio la resposta òptima de la política monetària al xoc de dispersió de la productivitat.